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登陆港股不融资,蔚来又盯上新加坡

发布日期:2022-06-23 17:43    点击次数:83

  撰文/韩玲

  编辑/冒诗阳

  港股上市后,蔚来美股回暖

  3月10日,蔚来汽车正式通过介绍方式在香港交易所完成上市,开始挂牌交易。首日开盘价报每股160港元,最高涨至每股169港元,总市值突破了2700亿港元。但截至今日收盘,股价报158.9港元,总市值为2652亿港元,同比微跌。

  如今,“蔚小理”三家终于齐聚港交所完成了上市。当初蔚来是三家中最先实现美股上市,2018年9月成功在纽交所敲钟,由此成为中国造车新势力上市第一股。后来,小鹏和理想分别在港交所“二次上市”,蔚来却迟迟未动。

  在此前的公告中,蔚来表示这次上市的目的是为公司投资者提供备选的交易地点,缓释地缘政治风险,扩大投资者群体。与此同时,两地上市将有助于引入更多的投资者,对公司的长远发展有利。

  但蔚来这种介绍上市的方式也被外界解读为一种“迫不得已”的选择。事实上,通过“介绍上市”的方式能快速登陆港股,但代价是不发售新股,因此暂时无法获得新融资。相比之下,2021年7月小鹏汽车在香港上市时融资140亿港元,理想汽车同年8月在香港上市时融资118亿港元。

  多家媒体报道蔚来之所以该种方式,是因为用户信托基金问题尚未彻底解决,因此为了在资本市场获得主动权,可能是先上市、后融资。

  值得注意的是,蔚来也向新加坡证券交易所主板提出介绍上市申请,具体日期正在审核之中。若顺利,蔚来有望成为国内首个三地上市的新造车企业。

  蔚来在公告中称“本次上市不为融资,目前资金充足”。但在业内人士看来,多地上市的布局,还是印证了蔚来对扩大资金来源的渴望。据消息,在香港上市后,蔚来还将谋求在新加坡上市。

  事实上,面对竞争格局的不确定,蔚来的资金需求依然明显。

  财报数据显示,截至2021年9月30日,蔚来现金储备共计约470亿元人民币。与此相对应的是,2021年末,蔚来的员工数量已经超过了1.5万人,相比2020年增长95.9%。研发方面,蔚来三季度研发支出11.9亿元,环比增长35.0%,前三季度累计投入研发费用超27亿,全年预计投入50亿元研发。

  不仅如此,蔚来近四年累计净亏损已达281亿元。2021年前三个季度,蔚来的市场、销售和管理费用已达到45亿元。相比较,2020理想年全年市场、销售和管理费用为11.19亿元,莫斯科郊外小鹏为29.21亿元。

  新能源汽车的前期研发成本非常高,且盈利周期比较长,对资金有持续的需求。长期以来,造车新势力都在积极融资,通过各种渠道融得更多的资金,蔚来自然也不例外,只有拿到更多的资金,才能满足技术开发和销售网络扩展需求。

  从去年11月以来,蔚来在美股的表现开始滑坡,由最高时的44.27美元/股下滑至21.77美元/股,股价接近腰斩,市值蒸发近380亿美元。

  而在今日蔚来正式在港股挂牌交易后,美股开盘价18美元/股,最高20.55美元/股,涨幅达到了12%,一定程度上显示出资本市场对蔚来在港上市的关注度。

  投资者等待蔚来销量回暖

  在一些投资者看来,蔚来连续数月销量表现欠佳,是其股价表现不加佳的原因。

  3月1日,蔚来发布销量数据,2月交付量为6131辆,同比增长9.9%,但相比于1月的9652辆,还是下滑不少。与其他造车新势力相比,理想2月交付8414辆,营销网络小鹏为6225辆,哪吒为7117辆,均高于蔚来。

  针对2月销量的走低,蔚来董事长兼CEO李斌回应称,主要是车管所及相关单位的延迟复工,以及大多数居民的居家抗疫,都限制了交付进度。李斌称工厂自2月中旬起复工并开始产能爬坡。

  实际上,蔚来在销量上的挑战,在去年已经显露。在去年7月,小鹏和理想首次超过蔚来,“蔚小理”变成“小理蔚”,之后,蔚来多个月都在一线新造车势力中处于下滑状态,甚至在今年1月份的销量排名中,蔚来还被第二梯队的哪吒超过,排名跌出前十,仅排在第十二名。

  在业内人士看来,蔚来销量下跌还与其正在进行的生产线改造及供应链管理有关。

  “ES8、ES6、EC6、ET7及ET5各使用了大量从供应商采购的零部件,其中许多目前为该等零部件的单一来源供应商,而我们预期未来可能生产的任何车辆部件亦是如此。”蔚来称,在供应链中使用的单一零部件目前还没有合格的替代来源。

  而蔚来汽车联合创始人秦力洪也验证了这个说法。在被问到2022年销量目标时,蔚来并未给出具体数字,“今年的交付目标由供应链说了算,今年产能会有所提升,能产多少就交付多少。”秦力洪指出,蔚来产业园区第一个新工厂将在今年内投产,产能预计将有比较大的提升。

  在部分业内人士看来,蔚来销量下滑,与其产品周期有关,此前的几款主销车型正处于升级换代的周期内,一定程度上加剧了消费者观望情绪。

  事实上,蔚来已开始在新产品上发力。在产品规划上,今年,蔚来还将陆续推出ET7、ET5、ES7三款产品,进一步丰富旗下的产品矩阵。此外,蔚来今年也依旧保持较高的基础设施投入。在店面上,蔚来2022年将开设100多家Nio House和Nio Space;换电站方面,至今年年底,蔚来换电站数量累计要超过1300座,这意味着在去年年底770多座的基础上,再建接近600座。

  在这一背景下,投资者期待蔚来的新车能有稳定的市场表现,从而支撑起蔚来美股、港股股价的回升。

  业内认为,除了供应链带来的影响,蔚来的高端定位也限制了销量。目前蔚来的ES8、ES6及EC6等车型,起售价都在35万元以上。相比之下,小鹏、哪吒均有20万元以下产品。因此,在投资者更关注销量排位的新造车赛道上,蔚来的价格区间被认为有些吃亏。

  蔚来给出的应对措施则是一边继续加大对高端品牌的投入,另一边,也将推出一些中低端品牌走量。

  今年2月份,蔚来发布ES7,对标宝马X5L,这是继ET5对标宝马3系、蔚来ET7对标宝马7系之后的又一款新车,这款车将于今年年内交付。蔚来在豪华车市场取代宝马的野心正在全面显露。李斌就曾公开提出,希望将豪华车市场的格局从“BBA ”(宝马、奔驰、奥迪)变成“NBA ”,其中的N是指蔚来汽车。

  秦力洪称,蔚来在高端纯电这一块还是站住了脚跟的。数据显示,2021年在30万元以上的高端新能源电动车中,蔚来一家的份额占到了40.7%,特斯拉则排在蔚来之后。同时,在2022年1月均价30万以上高端纯电动乘用车前十销量榜上,蔚来ES6、EC6和ES8均榜上有名。

  去年蔚来表示将推出一款全新车型Gemini双子星,该车将作为一款走量车型,年产6万辆,这意味着月销量要达到5000辆。不过李斌也承认,NIO品牌不会去发布太便宜的车型,价格更低的产品将由全新品牌承接,蔚来将通过新的品牌进入大众市场。

  蔚来如果要实现千亿元的营收,意味着年销量要超过40万辆,目前还有很长的路要走。

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